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11月3日，第一财经旗下“壹评级”发布永辉超市（601933.SH）首次评级。永辉超市在盈利趋势方面表现较好，“壹评级”给予3.5星评级。“壹评级”动态估值模型和DDM估值模型显示永辉超市当下市值高于内在价值。

永辉超市是国内大卖场龙头，目前正推进对标“胖东来模式”的深度调改转型。公司盈利趋势较好，改善主要来自毛利率与费用率的双向修复。但短期盈利质量与持续性仍待验证，“壹评级”预计公司将于2027年实现扭亏。

对于永辉超市的调改前景，壹评级观点相较市场更为中性。核心逻辑在于：胖东来的成功与步步高的调改实践，本质上都是“小规模+区域深耕”的经营模型，而永辉面对的是覆盖24个省市的全国性网络。公司需要在收缩后的门店存量体系里“边关停、边改造”，供应链重构难度更大，财务验证周期也相应更长。

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