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天健集团（000090）近日披露2025年半年度报告。

报告期内，公司实现营业收入62.62亿元，较上年同期增长6.69%，在整体市场环境复杂的背景下实现营收正增长；但盈利端表现承压，上半年归属于上市公司股东的净利润4142万元，同比大幅下降83.22%，已连续四年同比下滑；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2217万元，同比降幅进一步扩大至90.05%，盈利规模收缩态势显著。

从收入结构来看，天健集团两大核心业务板块表现分化明显。其中，建筑施工业作为公司营收主力，占总营收比重达53.98%，报告期内实现营收38.03亿元，较上年同期减少15.94%，成为拖累营收结构的主要因素；与之形成对比的是房地产业，该板块占营业收入比重为33.35%，报告期内营收达23.49亿元，同比大幅增加60.75%，为公司营收增长提供了重要支撑，一定程度上对冲了建筑施工业的下滑影响。

盈利质量层面，天健集团多项核心指标已形成长期下滑趋势。数据显示，公司净利率由2024年上半年的3.24%大幅下滑至2025年上半年的0.11%，下降幅度达3.14个百分点；毛利率同样表现不佳，从2024年上半年的16.62%下滑至2025年上半年的11.08%，下降5.54个百分点；净资产收益率方面，2025年上半年仅为0.12%，较上年同期下降1.83个百分点。值得一提的是，上述指标均呈现了连续5年同比下滑的趋势，反映出公司资产盈利效率持续走低。

除盈利端压力外，天健集团在经营稳健性方面亦面临挑战，尤其是现金流压力显著加大。

报告显示，公司经营活动产生的现金流净额为-9.8亿元，同比下滑102.90%，显示出企业经营活动现金流入难以覆盖流出，资金回笼效率有所下降，短期流动性压力进一步加大。

不过，在资产负债结构方面，公司呈现一定积极变化：截至报告期末，资产总计602.89亿元，负债合计455.27亿元，资产负债率为75.52%，较上年同期下滑3.61个百分点，意味着企业在负债管控方面取得一定成效，整体偿债压力较上年同期有所缓解，但75.52%的负债率仍处于行业较高水平，长期财务风险仍需重点关注。

对于天健集团而言，2025年上半年虽实现营收微增，但盈利下滑、现金流承压及核心盈利指标长期走弱等问题亟待解决。后续公司如何优化业务结构、提升盈利水平、改善现金流状况，将成为市场关注的焦点。

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